周贵银：坚持价值投资，实现快乐人生

一、市场表现（截至2008年7月18日下午收盘）

 

指数	收盘	涨跌
		点数	幅度
上证指数	2778.37	+93.59	+3.49%
深证成指	9588.40	+300.03	+3.23%
沪深300	2815.46	+97.39	+3.58%
对上证指数造成主要正贡献的股票前5名
名次	股票代码	股票名称	贡献点数
1	600028	中国石化	+9.54
2	601857	中国石油	+8.50
3	601628	中国人寿	+7.21
4	601398	工商银行	+5.71
5	601939	建设银行	+3.83
对上证指数造成主要负贡献的股票前5名
名次	股票代码	股票名称	贡献点数
1	601666	平煤天安	-0.21
2	601699	潞安环能	-0.19
3	600585	海螺水泥	-0.12
4	600997	开滦股份	-0.09
5	600251	冠农股份	-0.08

（数据来源：慧眼决策家——价值投资评级系统 www.jztzw.com）

 

二、沪深股市主要市场特征（截至2008年7月18日下午收盘）

 

市场名称	加权平均			总市值
	股价	净资产	市净率
上海市场	9.32	2.85	3.27	158725亿
深圳市场	10.72	3.13	3.43	35052亿

（数据来源：慧眼决策家——价值投资评级系统 www.jztzw.com）

 

三、各市场投资价值（截至2008年7月18日下午收盘）

指数名称	2007年市盈率		2008年动态市盈率
	算术平均	加权平均	算术平均	加权平均
上证指数	74.8	22.7	26.3	18.3
深证成指	56.4	28.4	24.9	23.7
沪深300	44.8	21.3	20.6	17.5

（数据来源：慧眼决策家——价值投资评级系统      www.jztzw.com）

 

 

     今天的盘面颇具戏剧性。美股连续的大涨和油价的大幅回落，以及股指的严重超跌均给大盘注入了强劲的反弹动力。不过，由于市场信心仍然极度脆弱，股指高开后不久就一路震荡下行，大有继续走向下的“独立行情”之势。当投资者普遍悲观绝望之时，2点后的放量拉升又给投资者带来新的希望。至于原因目前还不太清楚，不过消息面上有报道说有高层人士在广东考察，其中“股市下跌对于经济负面影响”、“如何有效救市”是其中重要内容。市场人士认为,奥运前后对于可能推出的政策利好,应保持足够关注。而也有可能在今天举行的中央经济形势分析会议上传出了利好消息，我们要密切留意周末消息面的动向。面对A股跌幅全球第一的残酷现实，我们不得不认真的反思，中国的基本面真的已经恶化到如此严重的程度了吗？市场的非理性杀跌何时休？

 

油价的连续大跌应该是近期基本面上最大的利好，这将在很大程度上减缓对未来通胀持续恶化的预期，而占市场权重极大的石化双雄也必将从中受益不浅，这对大盘的走好提供了强劲的基本面支撑。当然，鉴于宏观基本面还有诸多不确定的因素，市场信心还需要很长时间的恢复，股指大幅上涨的可能性也不大。目前来看维持箱体震荡的可能性较大，震荡区间在2500-3200点之间。短期反弹的概率较大。

 

从行业板块表现来看，开发区、供水供气、金融、造纸等板块涨幅居前，煤炭、纺织机械、生物制药等表现落后。

 

从国家统计局公布的上半年宏观经济数据来看，宏观调控正按着预想中的方向发展。但是，从管理层近期意图来看，全国人大财经委委员认为，仍然要把治理通货膨胀放在突出位置，重视出口企业利润下滑势头，促进资本市场稳定健康发展。这表明在下半年从紧的货币政策仍将持续，而财政政策可能会有所松动，市场资金紧张的状况不会得到根本扭转，但部分行业如纺织服装等可能面临一定机会。

 

从已经公布的基金2季度报表来看，基金仍在持续减仓之中，周期性行业被减持力度较大，而抗通货膨胀和防御性行业获得增持。因此，在经济形势未得到根本性扭转之前，对于反弹不可期望过高，但是，2600点下方作为合理的估值区域，盲目做空同样也具备较大风险。市场更可能是在近期以箱型震荡的方式来完成对利空的消化和底部构筑过程。

 

消息面上，隔夜美股大涨，油价暴跌，已经收于130美圆以下。近日周边市场全面出现强劲反弹，A股市场受到影响进而出现反弹也是在情理之中。

 

近期操作策略上，若市场出现快速调整，激进型投资者可逢低适量进场，重点关注食品饮料、零售、医药生物等行业，对中报业绩预增预盈或存在高送配题材的股票可予以跟踪。稳健型投资者仍以谨慎观望为主，前景不明朗的金融、地产、出口行业，以及估值过高、面临大小非减持压力的绩差股仍应主动回避。